能耗雙控，碳達(dá)峰戰(zhàn)略規(guī)劃對冷卻管行業(yè)影響深遠(yuǎn)。近年來，在帶鋼估值達(dá)到歷史高位的前提下，由于冷卻管減少目標(biāo)的預(yù)期，帶鋼的長期需求將大幅減少，市場不確定性將增加。在此背景下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對參與衍生品市場管理風(fēng)險的需求日益迫切。帶鋼市場期權(quán)具有資金占用相對較少、風(fēng)險規(guī)避策略豐富靈活的特點(diǎn)，逐漸受到企業(yè)的青睞。

帶鋼期權(quán)為冷卻管廠家和貿(mào)易企業(yè)提供了管理風(fēng)險的新工具和新策略。在原材料方面，鋼廠原材料的采購和庫存管理需要對沖庫存風(fēng)險和原材料價格波動風(fēng)險。在產(chǎn)品和銷售方面，由于原材料、生產(chǎn)和銷售時間不匹配，原材料采購?fù)枰崆?，成品銷售滯后，需要管理風(fēng)險。2021年，在帶鋼價格波動加劇、市場不確定性增加的背景下，帶鋼期權(quán)進(jìn)一步反映了靈活管理風(fēng)險敞口、降低風(fēng)險、規(guī)避成本的作用。河北省一家企業(yè)的冷卻管年產(chǎn)量約為300萬噸，其母公司總是有帶鋼庫存。在生產(chǎn)預(yù)期下，如果帶鋼大幅降價，原材料庫存將貶值，造成利潤損失。

隨著當(dāng)?shù)乩鋮s管生產(chǎn)限制政策的實(shí)施，人們擔(dān)心帶鋼價格的下跌會導(dǎo)致企業(yè)原材料的貶值，給企業(yè)帶來損失。從企業(yè)需求出發(fā)，中匯期貨建議企業(yè)在主要期權(quán)合同附近分批設(shè)立頭寸，并在不同執(zhí)行價格的情況下分階段設(shè)立頭寸?？紤]到流動性，選擇以帶鋼主合同為目標(biāo)的平價期權(quán)附近的行權(quán)價格。如果價格上漲，現(xiàn)貨庫存升值，只需支付一定的權(quán)利成本；如果價格下跌，期權(quán)清算或行使可以彌補(bǔ)庫存價值的損失。

帶鋼期貨價格整體上漲，但項(xiàng)目運(yùn)營期間價格迅速下跌兩次。企業(yè)根據(jù)期權(quán)波動性、市場判斷和庫存出貨情況，靈活動態(tài)地調(diào)整期權(quán)頭寸。在高價格和高波動性下，適當(dāng)增加看跌期權(quán)頭寸，并在隨后的價格回調(diào)中平倉，以平衡套期保值比例。這一過程使期權(quán)套期保值能夠有效地覆蓋庫存風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)一定的回報。

當(dāng)市場下跌時，企業(yè)持有的虛擬期權(quán)轉(zhuǎn)化為實(shí)際價值。此時，減少頭寸不僅可以保持套期保值頭寸回到項(xiàng)目初始設(shè)計的套期保值比例頭寸，還可以產(chǎn)生一定的收入，適當(dāng)節(jié)約企業(yè)套期保值成本。由于采用了靈活的期權(quán)策略，套期保值總體上達(dá)到了風(fēng)險對沖的目的，特別是在短期價格高位下跌的階段。同時，在同一套期保值現(xiàn)貨的基礎(chǔ)上，期權(quán)資金占用較少的優(yōu)勢突出，便于企業(yè)利用有限資金合理擴(kuò)大套期保值規(guī)模。

貿(mào)易企業(yè)套期保值團(tuán)隊(duì)在嘗試衍生品套期保值后，增加了對金融工具規(guī)避企業(yè)實(shí)體經(jīng)營風(fēng)險的認(rèn)識。后期將繼續(xù)提高企業(yè)期貨部門人員的專業(yè)性，增加對期貨和期權(quán)組合套期保值模式的學(xué)習(xí)和理解，有效規(guī)避企業(yè)經(jīng)營中的經(jīng)營風(fēng)險。大型商業(yè)研究所的企業(yè)風(fēng)險計劃項(xiàng)目為我們參與衍生品市場提供了非常方便的渠道，幫助我們成功邁出了套期保值的第一步。復(fù)雜的組合套期保值不能根據(jù)市場情況進(jìn)行很好的調(diào)整。這一次，主要推薦類似的保險策略，購買看跌期權(quán)保險策略。未來，公司將對期權(quán)業(yè)務(wù)有更深入的了解和參與。

通過對衍生品業(yè)務(wù)的嘗試，許多企業(yè)逐漸改變了風(fēng)險管理的概念，越來越重視期權(quán)等衍生品工具在風(fēng)險管理中的作用。本溪北營帶鋼期權(quán)還參與了大型企業(yè)風(fēng)險管理計劃帶鋼場期權(quán)項(xiàng)目，是原期貨工具的重要補(bǔ)充，為相關(guān)行業(yè)實(shí)體提供了重要的風(fēng)險管理工具。在新發(fā)展階段激烈的市場競爭浪潮中，公司將繼續(xù)嘗試、學(xué)習(xí)和靈活使用衍生品工具，從現(xiàn)場期貨套期保值到基本貿(mào)易、現(xiàn)場期權(quán)、現(xiàn)場期權(quán)、對沖風(fēng)險發(fā)展道路。