近期可能會出現(xiàn)樁基聲測管需求疲軟、供應抑制高、政策預期強、高爐成本支撐等區(qū)間振蕩格局。第三季度后，隨著穩(wěn)定增長政策的實施和需求的改善，可能會再次出現(xiàn)升趨勢。6月以來，受益于上海，北京疫情形勢良好，市場情緒明顯恢復，樁基聲測管分階段反彈。我們認為，近期樁基聲測管上行壓力依然很大，會出現(xiàn)上下區(qū)間振蕩格局，中期反彈高度取決于需求恢復程度。

一方面，4-5月，樁基聲測管的實際需求持續(xù)減弱，表觀消費同比下降20%以上，建材日均成交量始終在20萬噸以下。樁基聲測管庫存減少速度明顯放緩。從3月周到6月周，庫存下降152.61萬噸，平均減少速度10.9萬噸，同期歷史平均減少速度57.6萬噸。而且?guī)齑娉尸F(xiàn)上游積累趨勢，表現(xiàn)為樁基聲測管廠家?guī)齑嬖黾?，社會庫存減少。

穩(wěn)定增長政策帶來的強勁預期進一步加強。4月29日，中共中央政治局會議明確提出了實現(xiàn)年度經(jīng)濟和社會發(fā)展預期目標的努力；5月底，國務院常務會議部署了六項穩(wěn)定增長的具體措施，其他與房地產(chǎn)和基礎設施相關(guān)的支持政策也相繼出臺。預計隨著上海6月份的全面恢復，對樁基聲測管的需求將有所改善，但考慮到中國東部即將進入雨季，需求的改善可能低于預期。下半年需求的改善更多地取決于穩(wěn)定增長政策的實施。

供應接近頂部區(qū)域。在利潤低、需求低的情況下，樁基聲測管供應繼續(xù)保持在較高水平?？紤]到穩(wěn)定增長加劇，樁基聲測管廠家預計第三季度后需求強勁，目前減產(chǎn)意愿不強，6月份樁基聲測管仍有一定恢復空間。

但與此同時，我們認為目前的樁基聲測管供應已經(jīng)接近頂部地區(qū)。首先，樁基聲測管廠家的利潤現(xiàn)在處于相對較低的位置，長工藝樁基聲測管的利潤下降到100元/噸左右，導致熱卷虧損。如果需求和利潤持續(xù)減弱，高爐的減產(chǎn)規(guī)模可能會擴大。

高爐的成本支持仍然很強勁。除上述強勁需求預期外，今年樁基聲測管價格強勁的主要原因是成本方面的支撐。目前，爐材料端基本面強勁，鐵礦石港口庫存連續(xù)10周下降，累計下降2284萬噸。焦炭和焦煤的絕對庫存也處于歷史低點。如上所述，高爐產(chǎn)能利用率和鐵水產(chǎn)量較高，短期內(nèi)仍有一定的恢復空間。因此，高爐成本對樁基聲測管價格的短期支撐仍然存在。

在短流程方面，受疫情影響，廢鋼資源不足，電爐鋼成本高。目前谷電成本為4836元/噸。如果價格繼續(xù)上漲，電爐鋼將扭虧為盈，其產(chǎn)量可能會迅速恢復。結(jié)合目前樁基聲測管市場需求疲軟的現(xiàn)狀。一般來說，樁基聲測管需求疲軟，供給高，政策預期強，高爐成本支撐高，近期可能出現(xiàn)區(qū)間振蕩格局。第三季度后，隨著穩(wěn)定增長政策的實施和需求的改善，可能會出現(xiàn)上升趨勢。