目前聲測(cè)管消費(fèi)同比仍較差，但在政策逆周期調(diào)整下，未來(lái)消費(fèi)預(yù)期較好。環(huán)比而言，隨著施工現(xiàn)場(chǎng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)率的進(jìn)一步提高，建材消費(fèi)將繼續(xù)回升。目前，我國(guó)聲測(cè)管總庫(kù)存已達(dá)1284萬(wàn)噸，近6年同期處于中低水平。聲測(cè)管高爐即期利潤(rùn)243元/噸，2205合約盤面利潤(rùn)279元/噸，電爐鋼利潤(rùn)334元/噸，2205聲測(cè)管合約基差217元/噸。根據(jù)聲測(cè)管廠家家利潤(rùn)、基差和絕對(duì)價(jià)格分析，聲測(cè)管2205合約估值中性偏高。上周，聲測(cè)管開(kāi)始進(jìn)入倉(cāng)儲(chǔ)階段。未來(lái)價(jià)格將如何解釋？筆者分析了2012-2021年春節(jié)后倉(cāng)儲(chǔ)階段聲測(cè)管價(jià)格的變化。

總的來(lái)說(shuō)，2012-2015年春節(jié)過(guò)后，聲測(cè)管價(jià)格呈下降趨勢(shì)。2016-2021年春節(jié)過(guò)后，聲測(cè)管價(jià)格整體上漲。2012-2015年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入增速轉(zhuǎn)型期，更加注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量。房地產(chǎn)調(diào)控空前增加，消費(fèi)減弱，聲測(cè)管價(jià)格持續(xù)下跌。2016-2019年，國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革開(kāi)始，需求適度刺激。在此背景下，隨著消費(fèi)的增加，聲測(cè)管價(jià)格繼續(xù)上漲，然后振蕩運(yùn)行。2020年，為了對(duì)沖新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，反周期調(diào)整加強(qiáng)，流動(dòng)性寬松，施工現(xiàn)場(chǎng)趕工，消費(fèi)預(yù)期良好。2021年去庫(kù)階段，唐山市發(fā)布聲測(cè)管廠家家限產(chǎn)減排措施，要求聲測(cè)管企業(yè)限產(chǎn)30%-50%。其他地區(qū)聲測(cè)管產(chǎn)量平控預(yù)期較強(qiáng)。此外，由于2020年聲測(cè)管消費(fèi)基數(shù)較低，2021年聲測(cè)管價(jià)格同比大幅上漲，隨后在政策調(diào)控下聲測(cè)管價(jià)格大幅上漲。因此，在去庫(kù)階段，聲測(cè)管價(jià)格的漲跌取決于下游消費(fèi)和消費(fèi)預(yù)期，供應(yīng)彈性決定了價(jià)格波動(dòng)。3月11日，聲測(cè)管總庫(kù)存1284萬(wàn)噸，同比下降28%，處于往年同期中低水平；春節(jié)后首次去庫(kù)，聲測(cè)管進(jìn)入去庫(kù)階段。

房地產(chǎn)調(diào)控放松，但行業(yè)實(shí)際改善還需要時(shí)間。

今年以來(lái)，山東菏澤、江西贛州、重慶、江蘇南通、廣州、杭州、蘇州等地下，廣州、杭州、蘇州等地下調(diào)購(gòu)首套房貸款利率。根據(jù)中國(guó)指數(shù)研究所的數(shù)據(jù)，2022年1月至2月，頂級(jí)100家房地產(chǎn)企業(yè)的征地規(guī)模同比下降62.7%。房地產(chǎn)企業(yè)資金依然緊張，征地?zé)崆檩^差，房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)際改善仍需時(shí)間。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，1-2月挖掘機(jī)銷量同比大幅下降37.6%，建筑業(yè)建設(shè)依然較差。目前，同比消費(fèi)仍較差，但在政策逆周期調(diào)整下，未來(lái)消費(fèi)預(yù)期較好。同比，隨著建筑工地復(fù)工復(fù)產(chǎn)率的進(jìn)一步提高，建材消費(fèi)將繼續(xù)上升。

另一方面，今年聲測(cè)管總產(chǎn)量控制將比去年放松，但供應(yīng)商仍受到政策的干擾。2021年，在聲測(cè)管平面控制政策下，全國(guó)聲測(cè)管產(chǎn)量同比下降3%。截至今年，相關(guān)部門尚未明確聲測(cè)管平面控制要求。2月7日，工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)聲測(cè)管行業(yè)優(yōu)質(zhì)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，聲測(cè)管行業(yè)碳達(dá)峰時(shí)間為2030年，比征求意見(jiàn)稿推遲5年。因此，今年聲測(cè)管廠的生產(chǎn)將受到相關(guān)政策的影響。但中國(guó)聲測(cè)管協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)表示，2022年聲測(cè)管產(chǎn)量調(diào)控政策將繼續(xù)，具體調(diào)控原則、區(qū)域、數(shù)量和進(jìn)度仍在研究中。目前，聲測(cè)管產(chǎn)量同比下降，周環(huán)比上升。采暖季結(jié)束后，聲測(cè)管廠家家將進(jìn)一步恢復(fù)生產(chǎn)，聲測(cè)管產(chǎn)量將進(jìn)一步增加。

與此同時(shí)，俄烏沖突導(dǎo)致國(guó)際板塊價(jià)格大幅上漲，中國(guó)出口量和價(jià)格一起上漲。2021年，俄烏聲測(cè)管和鋼坯出口占全球出口比例的12.5%。俄烏聲測(cè)管的主要出口目的地是歐洲。俄烏沖突對(duì)兩國(guó)聲測(cè)管出口影響很大。歐洲板塊價(jià)格大幅上漲，積極轉(zhuǎn)向中國(guó)進(jìn)口，中國(guó)板塊出口訂單增加。截至3月11日，歐盟熱軋卷板CFR進(jìn)口價(jià)格為1135美元/噸，自俄烏沖突以來(lái)累計(jì)上漲140美元/噸，土耳其熱軋卷板FOB出口價(jià)格為1050美元/噸，累計(jì)上漲120美元/噸，中國(guó)熱軋卷板FOB出口價(jià)格為879美元/噸，累計(jì)上漲77美元/噸。