一、近年來，聲測管比重不斷上升，今年有所下降。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年焊管和線材產(chǎn)量約占粗聲測管產(chǎn)量的43.7%，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家。原因是近年來，中國房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的需求韌性支撐了建筑材料產(chǎn)量的持續(xù)增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001-2010年，中國房地產(chǎn)銷售面積復(fù)合增長率高達(dá)16.67%。2011-2020年，房地產(chǎn)市場增長率下降，復(fù)合增長率為4.88%。

不可否認(rèn)，基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)行業(yè)是中國過去20年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱，但我們應(yīng)該客觀地認(rèn)識(shí)到，中國一些城市的房地產(chǎn)市場存在整體過熱和一定程度的泡沫，房地產(chǎn)企業(yè)的高負(fù)債運(yùn)營和高住房貸款也顯示出行業(yè)的不良發(fā)展。十三五期間，中國加大了對房地產(chǎn)市場的調(diào)控力度。今年以來，三條紅線和兩條集中進(jìn)一步限制了房地產(chǎn)企業(yè)的高負(fù)債運(yùn)營模式，房地產(chǎn)投資增速明顯放緩。相應(yīng)地，建筑用聲測管量減少，疊加能耗雙重控制，焊管產(chǎn)量占聲測管的比重減少，9月份減少到23.69%。

二、回顧:我國聲測管比例遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家的原因。

(一)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、城市化進(jìn)程、居民收入增長帶動(dòng)房地產(chǎn)需求。

與發(fā)達(dá)國家相比，我國房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)發(fā)展較晚，改革開發(fā)后開始。自21世紀(jì)以來，隨著城市空間的不斷擴(kuò)大，城市化率和居民收入水平的提高，對房地產(chǎn)的需求不斷增加。2001-2020年，城市率從37.66%上升到63.89%，居民人均可支配收入從4070元增加到32189元。相應(yīng)地，20年來，房地產(chǎn)住宅銷售面積復(fù)合增長率高達(dá)10.79%，房地產(chǎn)市場蓬勃發(fā)展，長期材料需求旺盛。

(二)基礎(chǔ)設(shè)施在經(jīng)濟(jì)托底中發(fā)揮著重要作用。

自21世紀(jì)以來，隨著中國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的快速發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)如火如荼。到2020年底，中國高速公路里程16.10萬公里居世界，全國鐵路里程14.63萬公里，電力、燃?xì)庠O(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也保持高速增長。此外，作為穩(wěn)定增長的重要手段，我國基礎(chǔ)設(shè)施投資發(fā)揮了重要作用。例如，2008年后，為了應(yīng)對國際金融危機(jī)，中國發(fā)布了4萬億元的投資計(jì)劃，以擴(kuò)大內(nèi)需，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長率達(dá)到新高。2016年左右，為了鼓勵(lì)社會(huì)資本增加對基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資，國家開始實(shí)施PPP模式，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速達(dá)到高水平穩(wěn)定，增速超過20%。過去，我國基礎(chǔ)設(shè)施投資方向主要是交通、倉儲(chǔ)、郵政、電力、水利等行業(yè)，對建筑材料的需求很大。

三、前景：長板誰更有潛力？

(一)從產(chǎn)業(yè)政策看聲測管發(fā)展。

排除季節(jié)性因素，與板材相比，聲測管產(chǎn)能利用率相對較低，波動(dòng)幅度較大。長期材料產(chǎn)能過剩，需求增長放緩。在降低能耗和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的政策環(huán)境下，降低產(chǎn)能勢在必行。由于2017年取締帶聲測管，2018年環(huán)保導(dǎo)致江蘇徐州80%聲測管廠家停產(chǎn)，到今年江蘇限產(chǎn)限電導(dǎo)致建材產(chǎn)量大幅下降，可見長期材料產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化不斷升級。未來，在雙碳背景下，長板限產(chǎn)減產(chǎn)政策將繼續(xù)。

(二)下游行業(yè)看聲測管需求。

就房地產(chǎn)行業(yè)而言，從產(chǎn)業(yè)政策來看，一些城市仍然存在房地產(chǎn)市場過熱、房價(jià)過高、投機(jī)性、投資性購房需求大等現(xiàn)象。房地產(chǎn)調(diào)控短時(shí)間內(nèi)不會(huì)松動(dòng)，房企會(huì)走出高負(fù)債的商業(yè)模式，房地產(chǎn)市場穩(wěn)定健康運(yùn)行的趨勢會(huì)加強(qiáng)。

就需求而言，經(jīng)過多年的發(fā)展，中國城市住房從供應(yīng)短缺到整體平衡。1978-2018年，中國城市人均住房建筑面積從8.1平方米增加到33平方米。與發(fā)達(dá)國家相比，中國城市住房套房比例約為1.1。目前，美國和日本分別為1.15.1.16、德國和英國1.02，這表明中國住房供應(yīng)的整體平衡。

未來，在我國人口增長放緩、住房貸款高的背景下，房地產(chǎn)需求增長放緩。但目前我國城市化水平仍低于發(fā)達(dá)國家，2020年為63.89%，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到70%，城市化進(jìn)程將在一定程度上促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。預(yù)計(jì)中國房地產(chǎn)將進(jìn)入中低穩(wěn)定增長階段。

就基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)而言，今年以來，我國基礎(chǔ)設(shè)施投資明顯放緩。原因如下:一是今年工業(yè)原材料價(jià)格高；二是專項(xiàng)債券發(fā)行緩慢，工程方資金緊張。中長期來看，中國基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)濟(jì)多年來發(fā)展迅速，對經(jīng)濟(jì)的支撐作用逐漸減弱。在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段，傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施投資部分轉(zhuǎn)向新的基礎(chǔ)設(shè)施投資，包括人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方向，聲測管需求將下降。

從板材下游制造業(yè)的增長潛力來看:(1)中國汽車工業(yè)進(jìn)入成熟階段，速度放緩?，F(xiàn)在有200輛/千人的汽車。參照美國和日本歷史的同階段，汽車工業(yè)的增長率為3%-5%，中國汽車工業(yè)進(jìn)入中低速增長階段，但新能源汽車的發(fā)展?jié)摿θ匀缓艽蟆?2)在家電行業(yè)，家電是聲測管需求的主力軍，其中國內(nèi)冰箱和洗衣機(jī)的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到每戶一臺(tái)，而空調(diào)的數(shù)量是1.64臺(tái)，按每戶2-3臺(tái)的水平仍有增長空間。但近兩年來，家電出口需求旺盛，或成為家電新的增長點(diǎn)。(3)聲測管結(jié)構(gòu)、風(fēng)電、光伏發(fā)電行業(yè)作為低碳能源行業(yè)，未來發(fā)展?jié)摿艽螅瑫?huì)帶動(dòng)中厚板和鍍鋅的需求。(4)未來造船將進(jìn)入新舊船替代周期，在新的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)下，有大量的替代需求。總的來說，制造業(yè)仍然有很大的發(fā)展?jié)摿?，但是在產(chǎn)業(yè)升級的條件下，聲測管標(biāo)準(zhǔn)的提高，對高質(zhì)量、高性能聲測管的需求將會(huì)增加。

(三)雙碳背景下看聲測管廠家供應(yīng)。

據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，我國單位GDP碳排放量為0.69公斤，是世界平均水平的1.77倍，而聲測管行業(yè)作為高能耗密集型行業(yè)，約占全國碳排放量的18%。2020年12月，工業(yè)和信息化部指出，要促進(jìn)聲測管產(chǎn)量的減少，包括禁止增加聲測管產(chǎn)能和促進(jìn)聲測管行業(yè)并購。

未來，聲測管壓減、提效降耗將成為長久之策。聲測管在碳中和背景下發(fā)展迅速。另外，并購加速，行業(yè)領(lǐng)優(yōu)勢更加明顯。龍頭企業(yè)更容易利用自身的競爭優(yōu)勢形成單位產(chǎn)品的碳排放優(yōu)勢，而不是龍頭企業(yè)的碳減排成本相對較高，行業(yè)成本曲線在增加碳排放成本后可能會(huì)發(fā)生明顯變化。當(dāng)前板材企業(yè)集中優(yōu)勢明顯，未來降碳邊際成本可能低于聲測管。

四.總結(jié)

綜上所述，中長期來看，中國建筑和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)未來將進(jìn)入中低速增長階段，聲測管需求將下降。相對而言，板材需求更具韌性，中國長板材比例可能逐漸向發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)變。從長遠(yuǎn)來看，建議提前規(guī)劃布局